盘点央行的2021:货币政策亮点多,结构性工具挑大梁

盘点央行的2021:货币政策亮点多,结构性工具挑大梁
两次降准、两度外汇存款“升准”、创设碳减排支持工具、再贷款再贴现常态化使用……回顾2021年在新冠肺炎疫情全球持续蔓延和国际政治经济形势更趋复杂的背景下,中国货币政策精准调控、收放自如、底气十足。展望2022年,业内预计我国货币政策将稳字当头、稳中求进,更加注重跨周期与逆周期政策有机结合,进一步加大对实体经济的支持力度。总量呵护,暖意十足回顾2021年,稳健的货币政策灵活精准、合理适度,操作力度已基本回到疫情前的常态,在全球宏观政策中保持领先态势。2021年,人民银行综合运用降准、公开市场操作、中期借贷便利等工具,保持流动性合理充裕。2021年7月和12月两次降准各0.5个百分点,共释放资金约2.2万亿元。金融机构加权平均存款准备金率降至8.4%,较2018年初降低了6.5个百分点。具体来看,年初,央行运用公开市场操作和中期借贷便利等工具,保持流动性合理充裕,增加2000亿元再贷款支持信贷增长缓慢地区。3月,两项直达工具延期至年底。5月,搞好跨周期设计,通过上调外汇存款准备金率、下调跨境融资宏观审慎调节参数、加强预期引导等,前瞻性应对美联储政策调整等外部冲击。6月,优化存款利率监管,将存款利率自律上限改为加点确定,降低银行负债成本。推动境内LIBOR转换工作有序进行。7月,全面降准0.5个百分点,提早为下半年和2022年一季度经济持续稳定恢复做好铺垫。8月,召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,引导金融机构增强信贷总量增长的稳定性。9~11月,新增3000亿元支小再贷款额度,创设碳减排支持工具,出台2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。12月,全面降准0.5个百分点,将两项直达工具转换为支持小微企业的常态化政策工具,召开金融机构货币信贷形势分析座谈会,1年期LPR下降5个基点,上调外汇存款准备金率2个百分点。总量和结构并重在增强我国金融体系应对外部冲击韧性的同时,也着力保持信贷增长的稳定性,保持金融对实体经济支持力度的稳固。数据显示,2021年前11个月,新增贷款18.8万亿元,同比多增4382亿元。11月末,M2同比增长8.5%,社会融资规模存量同比增长10.1%,同名义经济增速基本匹配。支持“双碳”、小微,结构性工具挑大梁除了在总量上对经济“呵护”,结构性工具挑大梁,发力科技创新、绿色发展和小微企业,成为2021年货币政策操作的一大亮点。比如,在金融支持绿色发展和“双碳”目标,保障国家能源安全方面,2021年绿色信贷、绿色债券持续较快增长。央行引导金融机构加大风电、光伏等绿色重点领域信贷投放,截至2021年9月末,全部金融机构绿色贷款余额14.8万亿元,同比增长27.9%。创新碳中和债、可持续发展挂钩债等融资产品,2021年11月末,绿色债券累计发行超过1.6万亿元,碳中和债券累计发行2530亿元。此外,为了全力做好金融支持“双碳”目标和能源保供工作。央行在2021年并行推出两个新的结构性货币政策工具:11月,印发《关于设立碳减排支持工具有关事宜的通知》《关于设立支持煤炭清洁高效利用专项再贷款有关事宜的通知》,用好碳减排支持工具和煤炭清洁高效利用再贷款等两项政策工具,指导金融机构支持能源保供和清洁低碳转型。目前,两个工具已经顺利落地。最新数据显示,央行向有关金融机构发放第一批碳减排支持工具资金855亿元,支持金融机构已发放符合要求的碳减排贷款1425亿元,共2817家企业,带动减少排碳约2876万吨。央行货币政策司司长孙国峰表示,后续人民银行将继续用好这两个工具,鼓励更多社会资金投放绿色低碳领域,助力科学有序实现碳达峰、碳中和目标。值得注意的是,2021年以来,贷款市场报价利率(LPR)改革红利持续释放,推动实际贷款利率在2020年大幅降低的基础上进一步下降。2021年前11个月,整体贷款利率为5.07%,同比下降0.09个百分点,其中,企业贷款利率为4.61%,同比下降0.11个百分点。2021年6月,优化存款利率自律上限确定方式,维护市场竞争秩序,引导中长期存款利率明显下降,促进银行负债成本稳中有降。展望2022,植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为,总体上还将继续维持稳健偏松的基本格调。要通过“总量、结构和价格”三管齐下,使得货币政策保持适度稳健偏松,精准有效落地,更好发挥支持实体经济的作用。两度升准,提升预期管理2021年人民币汇率总体呈现小幅升值,在合理区间双向波动。在此格局下,央行着力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。一是有效调节外汇流动性。2021年5月31日和12月9日两次宣布上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即由5%提高到9%,回收外汇流动性超过400亿美元。二是加强外汇市场自律管理。2月、5月、11月3次召开自律机制会议,引导企业和金融机构树立风险中性理念,着力提升对中小微企业的汇率风险管理服务。10月21日宣布减半收取中小微企业衍生品交易相关的银行间外汇市场交易手续费。三是提升预期管理。通过主动发声、专家解读、新闻发布会、《货币政策执行报告》等方式,及时回应市场关切。招商证券研发中心董事总经理谢亚轩认为,2022年人民币汇率将较2021年更强势,考虑季节因素,2022年一季度后期甚至到二季度,人民币可能会稍微偏弱,到2022年年底前人民币将重新走强。他认为,要进一步提升人民币汇率的弹性,并要容忍汇率的波动,提升人民币汇率弹性,实行更为灵活浮动的汇率,减少和避免汇率的扭曲,同时应辩证看待人民币汇率升值对经济和企业的影响。